Методы и цели оценки бизнеса: основная специфика процесса

Под термином «Оценка бизнеса» подразумевается это процесс определения стоимости компании или ее отдельных активов. Она необходима для принятия обоснованных решений в отношении купли-продажи предприятия, его реструктуризации, а также для привлечения инвестиций. Благодаря ей появляется возможность понять реальную стоимость компании. При этом учитывается множество факторов (финансовые результаты компании, перспективы ее развития и пр.).

Зачем нужна оценка бизнеса и каковы ее цели

Цели оценки бизнеса могут быть самыми разнообразными. К числу основных можно задач такого процесса можно отнести:

1.     Привлечение дополнительного финансирования. Инвесторы должны быть уверенными в перспективах и стабильности того предприятия, в которое они вкладываются. Для этого также может быть проведена оценка бизнеса (которая позволяет проанализировать текущее состояние компании и возможные сценарии ее развития).
2.     Подготовка к сделке. Если человек планирует продать или купить бизнес, проведение оценки также необходимо. Она позволяет выяснить реальную стоимость компании с учетом ее доходности, перспектив развития и других факторов.
3.     Реструктуризация. Здесь оценка позволяет подобрать оптимальные способы изменения структуры предприятия.
4.     Спорные ситуации. Актуально, если компания столкнулась с необходимостью разрешения налоговых или иных споров (например, после вынесения решения, суд постановил изъять у нее часть имущества или активов).
5.     Оценка бизнес рисков. Позволяет оптимизировать процессы управления и повысить доходность предприятия. Тщательный анализ рисков дает возможность заранее оценить различные угрозы и другие негативные факторы, которые могут оказать отрицательное влияние на развитие компании.

Нередко оценка бизнеса проводится «для себя». Основная цель здесь – определение вектора развития компании, ее кредитоспособности, составление бизнес-планов и пр.

Основные методы и подходы к оценке бизнеса

Существует несколько ключевых методов оценки бизнеса, каждый из которых имеет свою область применения и учитывает различные аспекты деятельности компании:  

1.     Сравнительный подход. Основную его особенность можно понять из названия. Здесь эксперты для определения стоимости бизнеса сравнивают компанию с теми предприятиями, которые были проданы в последнее время. Сложность этого метода заключается в том, что оценщикам не всегда удается найти бизнес с похожими характеристиками, выставленный на продажу (особенно, если компания занимается, например, производством какой-то эксклюзивной продукции или оказывает услуги, которые практически не встречаются на рынке).
2.     Доходный. Здесь при оценке используется анализ прибыли предприятия за определенный период. На основе этих данных составляется так называемый «доходный прогноз компании». Он делается на несколько лет вперед. Это позволяет понять, каким потенциалом будет обладать предприятие через 2-3 года и, соответственно, какую выгоду оно сможет принести своему новому (или текущему) владельцу. Такой подход к оценке бизнеса актуален для компаний с устойчивыми денежными потоками и прогнозируемыми перспективами роста.   
3.     Затратный. При использовании этого метода оценивается величина средств, которые были вложены в компанию ее основателями и инвесторами. Из них вычитаются финансовые обязательства предприятия (арендная плата, налоги, задолженности и пр.). Данный подход актуален для тех компаний, у которых сложно предсказать денежные потоки (например, если бизнес был открыт недавно и уже выставлен на продажу). Метод не может быть использован, если предприятие не имеет своих активов (или если они незначительны).

Каждый из этих методов оценки стоимости бизнеса требует учета множества факторов, таких как рентабельность, ликвидность активов, долговая нагрузка и рыночная конъюнктура. Выбор конкретного подхода зависит от целей оценки и особенностей бизнеса.

Модели оценки бизнеса и критерии их выбора

Эксперты в своей работе используют специальные модели оценки бизнеса. К числу популярных вариантов можно отнести:

1.     DCF. Это метод дисконтированных денежных потоков. Он основан на расчете текущей стоимости доходов компании и перспектив их увеличения. Эксперты оценивают темпы роста предприятия, рискованность вложения в него денежных средств и другие факторы. На основе этого и определяется текущая стоимость бизнеса. Данный метод актуален для крупных компаний, у которых на протяжении определенного времени наблюдаются устойчивые финансовые показатели.
2.     EVA. Расшифровывается как «метод экономической добавленной стоимости». Здесь определение эффективности и стоимости предприятия происходит путем сравнения чистой прибыли и необходимых затрат. Метод используется для тех компаний, которые ориентированы на долгосрочные инвестиции.

При выборе модели учитывается ряд важных факторов (например, специфика отрасли, в которой работает предприятие и его текущее финансовое состояние). Использование правильных критериев оценки бизнеса позволяет получить наиболее точную картину стоимости компании и принять обоснованное решение. 

Факторы и показатели, влияющие на оценку бизнеса

Выясняя реальную стоимость компании, необходимо учитывать ряд факторов оценки бизнеса. Ведь от них во многом и зависит конечный результат.

1.     Оценка рыночных условий подразумевает анализ общей экономической ситуации, выяснение уровня конкуренции и общую специфику спроса на продукцию или услуги компании.
2.     Анализ отраслевых особенностей включает в себя мониторинг тенденций развития, сезонности спроса и пр.
3.     При оценке финансовых показателей эксперты выясняют рентабельность бизнеса, а также его общую выручку и чистую прибыль предприятия.
4.     Активы и обязательства проверяются для того чтобы выяснить, каким именно имуществом владеет компания, а также есть ли у нее непогашенные долги и другие обязательные платежи.
5.     Также проверяется и управленческая команда. Эксперты проверяют квалификацию и опыт тех работников, которые занимают на предприятии ключевые позиции. Здесь же анализируется и общая репутация компании на рынке сбыта и среди деловых партнеров.

К числу других показателей оценки эффективности бизнеса относится и анализ потенциальных рисков, связанных с компанией (финансовых, операционных и пр.).

Особенности оценки бизнеса в различных ситуациях

Здесь многое зависит от того, для чего именно проводится оценка:

1.     Приобретение бизнеса. Покупатель заинтересован в минимизации риска и получении максимальной выгоды. Здесь особенно важны доходный и сравнительный подходы, позволяющие оценить будущие доходы предприятия.
2.     Привлечение инвесторов. Для них также важна перспектива получения прибыли от своих вложений. Поэтому инвесторы чаще всего используют доходный метод оценки. Также они применяют различные модели (в основном это DCF). Благодаря всему этому у них появляется возможность заранее выяснить потенциал бизнеса. От этих показателей и будет зависеть его итоговая стоимость.
3.     Реализация бизнеса. Продавец стремится максимизировать стоимость своего актива. Акцент делается на затратном подходе, который подчеркивает ценность накопленных активов, а также на сравнительном подходе, показывающем привлекательность предложения относительно вариантов от конкурентов.
4.     Оценка рисков. Для анализа потенциальных угроз применяется комплексный подход, включающий оценку как финансовых, так и нефинансовых рисков. Важно учитывать возможные внешние и внутренние факторы, способные повлиять на устойчивость бизнеса.

Таким образом, особенности оценки бизнеса зависят не только от типа компании, но и от целей, стоящих перед участниками процесса.

Этапы процесса оценки бизнеса

Это происходит в несколько шагов:

1.     Предварительная подготовка. Это важный этап оценки бизнеса. Здесь эксперты собирают общую информацию о самой компании и специфики ее деятельности. Также изучаются финансовые отчеты и текущие стратегии развития предприятия. Кроме этого здесь необходимо подготовить учредительные документы и бумаги, подтверждающие право собственности на те или иные активы.
2.     Определение целей. На данном этапе эксперты должны выяснить, для чего, собственно говоря, вообще проводится оценка (продажа, реструктуризация и пр.). От этой информации зависит выбор оптимальных методов определения стоимости компании. От клиента здесь требуется отправить эксперту официальное заявление на проведение оценки.
3.     Сбор данных. Оценщик анализирует бухгалтерскую отчетность, договоры, контракты и другие документы компании.
4.     Обобщение материалов. Эксперт обобщает полученные в ходе предыдущих этапов данные и формирует несколько финансовых моделей. На основе этого определяется стоимость компании и перспективы ее развития.
5.     Подготовка отчета. Формируются выводы и рекомендации. Оформляется итоговый отчет.

Это лишь общий алгоритм действий. Он может незначительно изменяться в зависимости от того, какие виды оценки бизнеса применяет эксперт.

Сравнение различных стандартов оценки бизнеса

Стандарты оценки бизнеса могут быть как национальными, так и международными. Вторые пользуются большей популярностью.

Международные

Одним из самых известных стандартов здесь является IVSC. Он разрабатывается с целью унификации подходов к оценке бизнеса на международном уровне. Обеспечивает единообразие методов и подходов, что особенно важно для транснациональных корпораций и компаний, работающих на глобальных рынках.   

К числу основных принципов здесь можно отнести:

•       максимальная прозрачность (оценщик должен отчитываться заказчику о каждом своем шаге);
•       объективность (при оценке используются только независимые источники).

Также оценка бизнеса здесь происходит с четким соблюдением международных норм и правил.

Национальные

Они есть в каждой стране. Например, в России действуют Федеральные стандарты оценки (ФСО), разработанные Министерством экономического развития РФ. Эти стандарты адаптированы под российскую правовую систему и учитывают специфику местного рынка.

В отличие от международных они учитывают:

•       регуляторные требования (т.е. специфику местного законодательства);
•       особенности рынка (здесь учитываются такие параметры как инфляция, налоговые ставки и пр.).

Использовать международные стандарты есть смысл, если деятельность компании связана с другими странами (например, она продает свою продукцию в другие страны или закупает там товар). В остальных случаях резоннее использовать национальные.

Заключение

Грамотная оценка бизнеса играет важную роль в принятии стратегических решений. Она помогает минимизировать риски, привлечь инвестиции и оптимизировать управление компанией. Профессиональная оценка позволяет точно определить рыночную стоимость бизнеса и выбрать оптимальные пути для его дальнейшего развития.